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CFi.CN讯：数据显示，贵州茅台2026年三季度营收410.06亿元、归母净利润199.51亿元，同比分别增长3.00%和3.78%，终结此前连续两季度负增长，业绩拐点确认。经营活动现金流同比大增120%，i茅台前三季度收入达585.62亿元，同比飙升361%；直销收入占比升至56.4%，批发代理持续收缩。

近期机构研报指出，Q3利润增速快于收入，主因税金率回落约2个百分点，叠加费用管控得当，净利率维持近49.6%的高位。飞天茅台提价两次、放量增加，支撑茅台酒稳健增长；系列酒单季猛增22.14%，扭转上半年下滑颓势。

研报认为，市场化改革已进入收获期：i茅台成为最大单品平台，飞天集中度提升至86.3%，动态调价机制理顺价格体系。渠道结构优化和利润弹性释放，正转化为可持续的业绩动能，为估值修复提供支撑。